上周五，在滬指成交額創(chuàng)近一個(gè)月來(lái)新低的同時(shí)，保險(xiǎn)板塊卻逆勢(shì)上漲，位居藍(lán)籌股前列，其中中國(guó)太保A股更是領(lǐng)漲1.63%。對(duì)于保險(xiǎn)股的下一步走勢(shì)，市場(chǎng)人士充滿了信心，“相信目前股價(jià)仍遠(yuǎn)未完全反映基本因素改善”。

近日，有券商發(fā)布研究報(bào)告指出，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)仍然有待深度挖掘，壽險(xiǎn)深度和密度提升空間很大；再加上，當(dāng)前我國(guó)正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)升級(jí)、城鎮(zhèn)化和老齡化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)而言無(wú)疑是擴(kuò)大需求的重要契機(jī)，而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推廣和普及為保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)更多的是機(jī)遇，有助于保險(xiǎn)業(yè)解決當(dāng)前發(fā)展瓶頸，不僅帶來(lái)營(yíng)銷渠道的改變，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)有可能帶來(lái)商業(yè)模式的顛覆。

●南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒 實(shí)習(xí)生 曹丹

股市

保險(xiǎn)股跑贏大盤(pán)

上周保險(xiǎn)股市場(chǎng)風(fēng)波不斷。針對(duì)中國(guó)人壽此前臨近午盤(pán)“秒跌”近9%事件，上交所發(fā)布19日晚間微博稱，已對(duì)6月18日中國(guó)人壽疑似烏龍指事件進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果顯示，股價(jià)異動(dòng)為某專業(yè)機(jī)構(gòu)低價(jià)賣出申報(bào)所致，其交易員下單時(shí)認(rèn)為錯(cuò)誤輸入價(jià)格。

不過(guò)，保險(xiǎn)股的逆勢(shì)上漲并未受此影響。個(gè)股方面，20日中國(guó)人壽上漲1.22%，中國(guó)平安小漲0.55%。對(duì)于保險(xiǎn)股，花旗集團(tuán)稱，投資者對(duì)內(nèi)地保險(xiǎn)股保持減持態(tài)度，主要系憂慮其資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)市場(chǎng)化以及A股折讓。不過(guò)，花旗依舊對(duì)保險(xiǎn)股“有信心，相信現(xiàn)股價(jià)并未完全反映基本因素改善”。

與大盤(pán)相比，申萬(wàn)保險(xiǎn)板塊漲跌幅自年初與滬指走勢(shì)基本一致，按過(guò)去一年計(jì)，還跑贏滬指。業(yè)內(nèi)人士表示，回看過(guò)去半年以來(lái)保險(xiǎn)板塊的走勢(shì)，曾出現(xiàn)過(guò)兩波比較明顯的上漲，一是2013年11月中至12月中，保險(xiǎn)指數(shù)從低點(diǎn)至高點(diǎn)有20%漲幅，刺激因素主要是黨的十八屆三中全會(huì)；另外則是2014年3月下旬至4月上旬，保險(xiǎn)指數(shù)從低點(diǎn)至高點(diǎn)也有近20%漲幅，板塊上漲主要受到滬港通政策推出的刺激。

事實(shí)上，保險(xiǎn)上市公司的基本面正在不斷恢復(fù)，其中保費(fèi)規(guī)模增速上升、投資收益穩(wěn)步回升正是佐證。

近日東莞證券發(fā)布研究報(bào)告指出，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)歷過(guò)一段近十年的高增長(zhǎng)時(shí)期，壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)在2011年增速雙雙大幅放緩，當(dāng)前均面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切。2013年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入17222.24億，同比增長(zhǎng)11.2%，其中人身險(xiǎn)占63.93%，同比增速8.4%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)占比36.07%，同比增速16.53%。從規(guī)模增速來(lái)看，產(chǎn)險(xiǎn)近幾年呈緩慢下降，但保有量較大，增速仍能維持兩位數(shù)。壽險(xiǎn)經(jīng)歷2011年負(fù)增長(zhǎng)后，2012、2013年連續(xù)回升，但增速也僅為5.8%。

2014年一季度，保險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入7000億，同比增長(zhǎng)35.9%，為近三年來(lái)最高。其中產(chǎn)險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入1855億，同比增長(zhǎng)17.19%；壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入5144億，同比增長(zhǎng)44.21%。上市險(xiǎn)企2014年第一季度壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入增長(zhǎng)情況均比較好，其中壽險(xiǎn)保險(xiǎn)收入同比增速大幅高于上年同期。在保費(fèi)收入增長(zhǎng)觸底反彈情況下，全年新業(yè)務(wù)價(jià)值成長(zhǎng)情況有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，超越市場(chǎng)預(yù)期。

從歷史看，盡管近幾年險(xiǎn)資投資收益率呈現(xiàn)出了較大波動(dòng)，但得益于資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，可投資品種多樣化，配置效率顯著提高；而且隨著險(xiǎn)資配置結(jié)構(gòu)的變化，整體投資收益率已有平穩(wěn)化態(tài)勢(shì)。

資料顯示，在2001—2012年間，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的平均收益水平最高曾在2007年達(dá)到12.17%，其次是2009年的6.41%和2006年的5.82%，其余年份均在5%以下，2008年甚至下滑到1.89%。2013 年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)總投資收益率5.04%，已是自2010年以來(lái)的最好表現(xiàn)。

分析

市場(chǎng)仍待深度挖掘

東莞證券分析師指出，我國(guó)目前壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展水平與全球平均水平相比，差距仍很大。具體體現(xiàn)在保險(xiǎn)的密度和深度上。

“一方面，由于經(jīng)濟(jì)增速快、經(jīng)濟(jì)總量巨大，保險(xiǎn)深度指標(biāo)較上年反而略有下降；另一方面，我國(guó)保險(xiǎn)密度指標(biāo)與全球平均水平仍有一段距離。”該人士表示，“當(dāng)前我國(guó)人均GDP水平已經(jīng)達(dá)到6500 美元，與美國(guó)、日本70年代中期相當(dāng)，相對(duì)目前和全球的壽險(xiǎn)發(fā)展階段，我國(guó)的壽險(xiǎn)深度相對(duì)經(jīng)濟(jì)水平偏低。“因此，我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)仍然有很大的空間，依靠壽險(xiǎn)深度的提升仍然能夠促進(jìn)保費(fèi)的增長(zhǎng)”。

另外，從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)是一個(gè)隨經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)和人均收入上升而不斷發(fā)展擴(kuò)張的行業(yè)，這主要源于保險(xiǎn)行業(yè)的本質(zhì)和商業(yè)模式。業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，而保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)正是滿足了減少不確定性、分散風(fēng)險(xiǎn)這一根本需求，在發(fā)達(dá)國(guó)家，保險(xiǎn)行業(yè)也已經(jīng)發(fā)展成為金融行業(yè)中規(guī)模最大、最重要的子行業(yè)。

由此可見(jiàn)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)程加快，消費(fèi)水平提升、城鎮(zhèn)化和老齡化趨勢(shì)將為保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)新動(dòng)力。“管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)每個(gè)個(gè)體而言都是必要的，消費(fèi)升級(jí)意味著消費(fèi)者不僅會(huì)關(guān)注自身各方面財(cái)務(wù)保障，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品需求更加多元化，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)也將不斷提升。”業(yè)內(nèi)人士表示，過(guò)去大多數(shù)消費(fèi)者對(duì)財(cái)務(wù)保障需求受制于可支配收入水平，且保險(xiǎn)產(chǎn)品太過(guò)同質(zhì)化，未來(lái)這一現(xiàn)狀將會(huì)徹底改變，“從近年來(lái)健康險(xiǎn)的爆發(fā)式增長(zhǎng)至少可以看出，市場(chǎng)對(duì)保障型產(chǎn)品需求非常龐大”。

對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)下半年走勢(shì)，東莞證券認(rèn)為，從估值水平看，當(dāng)前保險(xiǎn)股估值仍處在歷史低位，而決定當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)基本面的兩個(gè)關(guān)鍵因素——承保和投資也均呈現(xiàn)改善信號(hào)，建議投資者積極關(guān)注。

互聯(lián)網(wǎng)為保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)造新機(jī)遇

從去年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展勢(shì)頭如火如荼，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)創(chuàng)新也層出不窮。正是得益于互聯(lián)網(wǎng)金融便捷的用戶體驗(yàn)和創(chuàng)新，對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)形成了巨大的沖擊。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)金融業(yè)紛紛試水互聯(lián)網(wǎng)金融，改善用戶體驗(yàn)，另一方面，以阿里金融為首的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也成為了引領(lǐng)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融的主要力量。

數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司數(shù)量從28家上升至60家，行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)也從32億元上升至291億。根據(jù)艾瑞咨詢公司估計(jì)，2016年中國(guó)保險(xiǎn)電子商務(wù)市場(chǎng)在線保費(fèi)收入規(guī)模將達(dá)到590億。從投保人數(shù)看，2011—2013年投保人數(shù)從816萬(wàn)人上升到5437萬(wàn)，上升了6.7倍。從互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品看，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品基本上以車險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、理財(cái)險(xiǎn)以及壽險(xiǎn)產(chǎn)品為主，繳費(fèi)模式以一次性繳費(fèi)為主。

“不同于傳統(tǒng)金融企業(yè)銀行、券商，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推廣和普及為保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)更多的是機(jī)遇”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)階段保險(xiǎn)公司面臨銷售渠道受限的困境，傳統(tǒng)銷售體系遭遇成本較高利潤(rùn)較低的發(fā)展瓶頸，一方面代理人渠道問(wèn)題重重，另一方面銀行渠道對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品代銷具有極強(qiáng)的議價(jià)力和話語(yǔ)權(quán)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)帶來(lái)的渠道創(chuàng)新將提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)機(jī)遇。

同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)整體形象也急需改變，長(zhǎng)期以來(lái)保險(xiǎn)行業(yè)社會(huì)口碑較差、形象欠佳，銷售環(huán)節(jié)誤導(dǎo)嚴(yán)重、理賠難、從業(yè)人員素質(zhì)偏低等問(wèn)題飽受詬病，而互聯(lián)網(wǎng)線上交易模式避免了傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員的推銷弊病，通過(guò)改變銷售模式和重構(gòu)行業(yè)價(jià)值體系，實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)負(fù)面形象的自我革新。

值得一提的是，在我國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)上，大型保險(xiǎn)公司占據(jù)了大部分的市場(chǎng)份額，借助于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展勢(shì)頭，中小型保險(xiǎn)公司也有機(jī)會(huì)從中獲取更多的市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)渠道的差異化競(jìng)爭(zhēng)。

    此外，也有業(yè)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，消費(fèi)者購(gòu)買行為受互聯(lián)網(wǎng)影響不斷加深，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)適應(yīng)了年輕消費(fèi)群體的生活習(xí)慣，滿足了他們的實(shí)際市場(chǎng)需求，有利于提高保險(xiǎn)公司的客源獲取能力。“未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響不僅在于創(chuàng)造新的銷售渠道，還會(huì)對(duì)現(xiàn)有保險(xiǎn)產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)與服務(wù)模式造成深刻變革；不僅僅是把保險(xiǎn)產(chǎn)品移植到網(wǎng)上，更是重新構(gòu)造股東、客戶、企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)以及關(guān)聯(lián)各方的價(jià)值體系和運(yùn)作邏輯，也就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的顛覆不僅是營(yíng)銷渠道，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)商業(yè)模式的顛覆才是意義深遠(yuǎn)。”